電子:庫存(cun)年底有望降(jiang)到正常水平(píng) 16納米将成爲(wèi)主戰💔場💛

短期(qi):四季度展望(wang)小幅衰退、半(ban)導體庫存年(nian)底有望降低(dī)到正常水平(ping)。TSMC台積電2015年3季(ji)度營收125億新(xīn)台币(約65.4億美(mei)元),環比增長(zhang)3.4%,同比增長1.7%。毛(mao)利率48.2%,環比減(jian)少0.3個百分點(diǎn),同比減少㊙️2.3個(gè)百分點;營收(shou)的成長🧡主要(yao)受益美元對(dui)新台🌈币的升(shēng)值。TSMC認爲短期(qī)半導體市場(chang)需求疲🚩弱,客(ke)戶對庫存依(yī)舊謹慎🐅,四季(ji)度末行🛀🏻業庫(kù)存有望降低(dī)到正常水平(ping);第4季度預期(qi)營收2010-2040億新台(tái)币,環比減少(shao)4-5%。此外,将2015年的(de)資本開支從(cong)105-110億美🔅元下調(diào)到80億美元。

　　中(zhong)期:智能手機(jī)、計算和物聯(lian)網等領域将(jiang)驅動行業💔繼(ji)續成長。1、TSMC預估(gu)2015年公司全年(nian)智能手機出(chū)貨量增長🥰10%,PC下(xia)滑6%,平闆下滑(hua)14%,影音消費電(diàn)子下滑6%,半導(dao)體産業增長(zhǎng)爲0%。2、TSMC認爲雖然(ran)智能手機出(chu)貨量增速放(fang)緩,但智能手(shǒu)機更豐富的(de)特征、更高的(de)性能、更低的(de)🐪功耗都驅動(dong)着對半導體(tǐ)前沿技術的(de)需求,更多半(ban)導體價值量(liang)的增加,未來(lái)💋兩到三年提(tí)供TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路線(xian):28納米保持穩(wen)定,16納米将成(chéng)爲主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納米需(xu)求減弱,産能(neng)利用率将從(cóng)第3季度的90%以(yi)上降低到第(dì)4季度🛀🏻的80%以下(xià)。然歸功于新(xīn)開發的28-HPC和28-HPCPlus技(ji)術,TSMC對28納米依(yī)舊比較樂觀(guān)。2、20納米需求較(jiao)弱,幾個重要(yào)客🍉戶已經将(jiāng)💁産品加速向(xiang)16FinFETPlus遷移;16納米已(yǐ)經在第3季度(du)量💰産,包括16FinFETPlus和(he)16FFC兩種工藝,預(yu)計将成爲28納(na)米後的又一(yi)長周期節點(diǎn)。3、扇出型晶囿(yòu)封裝技術InFO,預(yu)計2016年2季度開(kai)始投産、4季度(du)開始每個季(ji)度貢獻超過(guò)1億美元的營(ying)收。中投分析(xi),2016年iPhone下一代💜處(chu)理器A10有望使(shi)用16FF+不✊InFO技術進(jin)行生産。